國內12月分豆油庫存情況
國內油脂價格受油脂整體庫存偏高的影響而持續下跌，其中豆油基本上下跌至年內新低。庫存繼續上升至歷史最高水平，雖本周豆油基差企穩局部地區有所緩和，但期現價格合一導致基差上漲并不預示豆油現貨有明顯轉好的跡象。未來幾周，如果無外力阻礙的情況下（如大面積區域性環保限產等因素），進入12月以后我國油廠開機將較11月有明顯的上升。12月至明年1月份國內大豆到港充足，月均到港量達到900萬噸以上，屆時油弱粕強的格局將會繼續維持。本周油脂消費旺季的跡象仍沒有看到，油脂單邊偏熊的行情使終端企業異常悲觀，關注月末節前備貨潮拉動的油脂需求是否為油脂行情帶來企穩的可能性。
棕櫚油進口利潤本周惡化明顯，遠月船期對應1805合約倒掛高達200元每噸以上，隨著產地貨源逐漸轉向寬裕，預計棕櫚油進口利潤將會逐步好轉。我國低度棕油需求較差，進而拖累24度棕櫚油港口現貨基差不斷陰跌。關注棕油5-9價差的反套，產地逐步走向寬松的邏輯下，我國連盤的定價或存在些許不合理。菜油方面，由于明年大概率菜油的供小于求，市場整體對未來偏于樂觀，短期菜油現貨基差略有松動，終端走貨不如預期，同時受油脂整體走勢的拖累菜油價格難以獨善其身。菜豆油以及菜棕油價差的擴大階段性可行。
國際油脂方面，2017-18年度的主題為大供應伴隨著大需求，其中大需求主要來源于第三世界國家油脂食用量的增長以及在國際原油觸底之時生物柴油潛在消費量的支撐，國際油脂年內庫存以及庫銷比企穩上升。其中，17-18年度棕櫚油將明顯走向寬松，原因為馬來西亞以及印尼產地增產預期以及概率較大，從而導致年度庫銷比上升至較高水平。而豆油和菜油年度內將繼續維持緊平衡狀態。國際豆棕價差將持續走高，間接利好于國際棕櫚油的出口需求。